接下来我们继续讲解控制权转让交易的合规障碍。

违规担保

我们发现，大股东造成的上市公司违规担保是最严重的一类合规障碍，我们之前分析的股份质押立案调查、大股东承诺这三类问题，实际上并没有真正地影响到交易，但是大股东造成的违规担保会真的影响到交易，西藏发展就是代表性案例，因为金额合计10.2亿元的违规担保，西藏发展的大股东天易隆兴的股份转让交易被监管叫停，这一事件的来龙去脉较为复杂，我们从头分析。

年的时候，上市公司西藏发展的控股股东是西藏光大金联实业有限公司，在年6月的时候，光大金联将上市公司万股转让给西藏天易隆兴投资有限公司，转让完成后天易隆兴持股比例为10.65%，成为上市公司新的控股股东。虽然天易隆兴持股比例不高，但取得了董事会的控制权，因此还是能认定成上市公司的控股股东。

天易隆兴使得西藏发展陷入了一系列债务纠纷当中。事情是在年6月开始曝光的，18年年中，国投泰康信托有限公司把天易隆兴、西藏发展告上了法庭，原来天易隆兴、隆徽新能源、星恒动影这三家公司分别向国投泰康取得了4.5亿元、3.2亿元、2.5亿元的借款，而西藏发展正是这三笔借款的担保人。但是，我们从上市公司公告里面是看不到这三笔贷款的情况的。

上市公司公告指出，上市公司的管理层、董事会对这三笔担保毫不知情，这三笔担保也没有经过董事会审议、股东大会审议的程序，至于控股股东天易隆兴声明，从未要求上市公司为这些贷款提供担保。

这就是一个很典型的罗生门事件，上市公司报警认为公章被伪造了，但是法院方面冻结了上市公司主要子公司的股权，也冻结了上市公司几个主要的银行账户，天易隆兴持有的10.65%股份也被司法冻结。上市公司与大股东陷入了债务危机中。之后，上市公司还被卷进了一些金额更小的债务纠纷中，不断有债主向法院提出诉讼，要求上市公司偿还贷款。上市公司方面认为，这些借款很可能是天易隆兴冒用了上市公司的名义。

差不多同一时间，上市公司的控制权出现了变化，天易隆兴的持股比例不高，不利于维护控制权。在一八年年中的时候，正好轮到上市公司董事会换届，自然人马淑芬持有10%的股份，让自己提名的二名董事进入了董事会。随后，马淑芬的一致行动人李敏增持了股份，马淑芬与李敏的持股比例合计达到了11.04%，超过了天易隆兴，成为了上市公司新的第一大股东。

在18年8月，上市公司宣布天易隆兴失去对上市公司的控制权，上市公司变为无实际控制人状态。控制权从有到无引起交易所高度