央行5月12日公布数据显示，4月末广义货币（M2）余额.21万亿元，同比增长8.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.3个和3个百分点。4月人民币贷款增加1.47万亿元，比上年同期少增亿元，比年同期多增亿元。4月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期少1.25万亿元，比年同期多亿元。

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中国民生银行首席研究员温彬表示，多因素共同推动M2较快回落。一方面基数效应逐渐增强，去年货币政策加大逆周期调节力度，高基数导致本月M2较快回落。另一方面是财政存款增长较快，政府债券集中发行节奏加快，且4月为缴税大月，导致财政存款新增亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，4月信贷结构在政策“有保有压”下呈现出继续向中长期贷款倾斜的特征，同时居民贷款占比下降，其中居民短贷在严监管效应下同比大幅少增。

业内人士表示，要客观看待部分数据回落，金融数据走势整体与当前经济恢复情况相适应，金融对实体经济的支持力度不减。

王青认为，在今年信用总量整体收紧的背景下，接下来货币投放将更加凸显“有保有压”的结构性特征，“保”的重点是科技创新、小微企业、绿色发展，“压”则主要指向房地产金融以及地方政府平台融资。

5月12日，首批获批的恒生科技ETF中，华夏恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF、博时恒生科技ETF、华安恒生科技ETF、华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF开始发售。此前一日，大成恒生科技ETF已率先发售。嘉实恒生科技ETF则将于5月14日起发行。

在募集规模上限方面，大成恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF首募规模上限均为80亿元，华安恒生科技ETF和华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF首募规模上限均为20亿元。

值得注意的是，虽然近来新基金发行遇冷，但基金公司对恒生科技ETF的发行仍然相对乐观。其中，华夏恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF均只发售1天，大成恒生科技ETF、华安恒生科技ETF发售时间为3天。

跟踪优质指数

公开资料显示，恒生科技指数在年7月由恒生指数公司正式推出后，被称为“中国版纳斯达克”。恒生科技指数追踪在港交所上市的30家最大型港股科技企业，包括阿里巴巴、小米集团、美团、腾讯控股、快手、舜宇光学科技等公司。Wind数据显示，截至年4月末，年以来，恒生科技指数上涨%，年化涨幅达17%，远超恒生综指和万得全A指数同期表现。

招商证券分析认为，恒生科技指数成份股皆有优秀的长期投资价值，成长性为估值提供支撑，从长期看，估值较为合理，是中国科技股投资的最佳标的指数。

去年至今，大宗商品市场经历了一轮“V”形反转。疫情发生后，大宗商品价格一度跌入谷底，后在系列刺激政策助力下，原油市场引领大宗商品价格逐步抬升。随着全球经济持续复苏，近期大宗商品价格强势上涨的同时，也推升全球通胀预期。

今年以来，国际油价涨逾30%、伦敦期铜涨超35%、联合国粮农组织食品价格指数连续11个月上涨。国际商品指数——美国商品研究局现货指数（CRB指数）5月11日报.55点，年初至今涨幅达24.07%，较去年4月的.29低点上涨逾95％，创年7月21日以来新高。代表国内商品走势的文华商品指数5月12日收涨至.03点，年初至今涨幅超过18%。

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面对通胀上升预期，投资者应该如何应对？中国建设银行（亚洲）经济学家陈世渊建议，未来投资者需要 　　中信证券指出，年，啤酒行业在疫情影响下集中度持续提升，龙头企业销量持平上下，价格低个位数增长，利润率持平稳增。第一季度，在低基数高端化下，龙头公司实现量价强劲增长；毛利率受益于结构升级及效率提升明显，销售费用率有所增长的背景下仍能实现净利率的提升。展望未来，短期高基数高成本压力显现，预计将对业绩弹性产生压力；中长期看，各家进一步明确了高端化战术，看好高端化下龙头利润改善的加速兑现。

后市走向机构观点

轻指数重个股。现阶段依然是结构性行情，几大热点来回轮动。主要集中在周期(钢铁、煤炭、有色)、医美，但短期可能很难出现板块的持续性。可重点观察这几个板块的轮动，把握好节奏。此外还可以