今日大盘调整，但医美股继续走强，医美被称为黄金产业，方兴未艾。今日我们再次分享医美板块的最牛标的，其中好股还有不错的行情，供大家再次精选。

水晶球牛人股道的卢和旗帜先明的午间分析，有值得一看。

特别提示：水晶球财经牛人如云，注重实战操作，欢迎光顾水晶球网：sjqcj. 　　非手术类医美项目由于恢复时间快、价格风险低，近年越发受到消费者欢迎：-年非手术类项目CAGR为24.6%，高于手术类项目；中国市场与其他东亚文明圈国家和地区类似，对皮肤项目更为青睐，叠加能操作复杂手术的医师资源短缺等限制条件，中国非手术类项目市场规模、疗程量占比均高于全球水平；非手术类项目主要有注射型产品和光电类非侵入医美项目等，注射类医美占据非手术类医美50%以上的市场份额，以肉毒毒素和玻尿酸为前两大注射类品种。

　　医美药械公司蓬勃发展，细分龙头独占先机：国内市场上游医美材料企业集中度较高，竞争格局相对稳定。目前行业上游的药品器械具有较长的研发周期和认证周期，监管要求较高；同时光电类医美设备对产品精密度要求较高，因此上游产品端具有较高的技术壁垒；其中，爱美客深耕玻尿酸系列产品，华熙生物在玻尿酸原料生产领域处于全球领先位置，华东医药布局玻尿酸、医美设备等多个领域，四环医药在肉毒素产品获得代理权等，均具有一定竞争优势；

　　医美下游公司有望实现大型品牌连锁，终端有望迎来集中度提升。我国医疗美容服务市场中民营机构占据较大份额。其中民营机构按照规模大小又医院、医院以及小型民营诊所三类，目前主要以小型民营诊所为主，占据市场71%的份额，医院医院则分别占比15%和6%。国内大型的连锁医美机构近年来已经有一定发展，出现了如美莱整形、艺星整形、华韩整形，朗姿股份等有代表性的头部企业。随着医美行业整体市场规模的扩大和行业监管的加强，非合规机构的生存空间未来可能会被进一部压缩，正规机构的市场份额将逐步提高，推动整个行业格局发生变化。

　　投资建议：

　　未来数年将是医美行业发展的黄金时期，我们看好医美行业的整体扩容和渗透率提升趋势。从产品端看，随着国内企业竞争力增强，国产替代加速，未来国内企业有望充分受益于医美市场的快速成长，我们看好创新能力较强的头部产品企业。从服务端看，随着市场监管逐步完善，规范程度不断提高，大型连锁企业在成本费用控制和品牌获客方面都有突出优势，我们看好这些企业不断提高市场份额。

重点公司：爱美客、华熙生物、华东医药，朗姿股份，奥园美谷等。

浙商证券-医美行业专题：星火燎原，医美的黄金时代-

　　医美市场持续火爆，医美概念已成为企业价值提升的催化剂。

　　投资要点

　　医美行业上游：医美上游主要包括各类医美原材料、医美产品、医美仪器（如光电类仪器）的研发、生产和销售。典型的上游厂商需长时间沉淀，具备较高的牌照与技术壁垒。

　　（1）原材料领域：透明质酸原料生产市场高度集中，中国企业的生产规模及技术均为全球领先（按销量计市占率81%）。其中华熙生物是全球透明质酸原料生产龙头，加上并购的东辰生物，全球市占率高达47%；同时也是国内唯一一家拥有发酵法生产玻璃酸钠原料药和药用辅料批文准号，并实现商业化生产的企业，护城河深厚。鲁商发展旗下焦点福瑞达是全球第二大透明质酸原料生产商（市占率13%），产能覆盖化妆品和食品级玻尿酸原料。

　　相关标的：华熙生物、鲁商发展、常山药业

　　（2）注射类医美产品：根据新氧大数据，国内注射类医美产品以玻尿酸和肉毒素为主。19年玻尿酸/肉毒素在注射医美的市场份额分别达66.6%/32.7%。从竞争格局来看：

　　玻尿酸：目前国内玻尿酸市场为红海市场，已有近40款注射用透明质酸产品获批，其中海外品牌占据7成市场。激烈的市场竞争下，国产品牌通过产品迭代、产品创新及差异化定位抢占市场。国内产品线最为全面的注射医美龙头爱美客21Q1受嗨体及熊猫针驱动，业绩超预期，童颜针有望于今年上市；华熙生物布局透明质酸全产业链，功能性护肤品与医美产品相互赋能，5月推出的御龄双子针与肉毒素形成联动；华东医药早年通过代理韩国伊婉切入医美赛道，少女针获批后产品放量值得期待。

　　肉毒素：国内肉毒素仍为蓝海市场，随着吉适和乐提葆的获批，肉毒素行业竞争格局由双龙头转向四强争霸。肉毒素成为终端机构拓客工具的趋势渐显，成长逻辑明确。虽然各公司积极进行布局，但由于肉毒素技术门槛高，审批流程漫长，预计行业将有2-3年的“空窗期”。四环医药独家在国内代理的乐提葆功效强+填补保妥适和横力的中间价格带，有望获得充裕时间站稳脚跟，抢占市场。

　　相关标的：爱美客、华熙生物、四环医药、华东医药、奥园美谷、江苏吴中、景峰医药

　　（3）医美仪器：医美仪器市场以国外产品为主导（肯德拉、赛诺秀、科医人、飞顿等）），昊海生科通过并购欧华美科，扩展射频、激光医疗设备及家用仪器领域、复锐医疗科技子公司以色列飞顿是全球领先的医用激光,光子及射频设备生产厂。

　　相关标的：昊海生科、复锐医疗、普门科技

　　（4）医美护肤产品：结合功能性护肤概念，多家公司布局械字号医用敷料产品（成分温和，抗炎消菌，多用医院皮肤科患者），和已有医美产品/护肤品线相互赋能。贝泰妮作为国内功能性护肤品龙头企业，主品牌薇诺娜聚焦敏感肌护理，子品牌BeautyAnswers品牌则聚焦医美领域的术后修护、抗氧化、肌肤年轻化等；并通过云诊疗系统+深度学术支持赋能医美机构，截至21Q1已完成百家医美机构的渠道建设。哈三联旗下品牌敷尔佳为贴片式医用皮肤修复敷料龙头，以销售额/销售量测算市占率分别为37%/28%，均排名第一。

　　相关标的：贝泰妮、哈三联、双鹭药业、康哲药业、奥园美谷

　　医美终端诊疗机构：近年来随着医美上游原材料行业的爆发，市场的 　　相关标的：朗姿股份，华韩整形，奥园美谷，瑞丽医美，鹏爱医美国际，苏宁环球，国际医学，华邦健康，医思健康，长江健康，必瘦站，麦迪科技，济民制药，平潭发展，金发拉比，悦心健康，览海医疗，光莆股份，澳洋健康，创新医疗，利康美等。

　　营销端：医美行业具有两大痛点，第一，机构鱼龙混杂，不合规/不合法现象较为严重，消费者与机构信息不对称。第二，获客成本高企，营销同质化效率低下。医美垂直类平台及线上大众类平台的出现精准打击了此两大痛点，一方面，新氧等医美垂直平台加深了消费者与机构、消费者与消费者的互动，从而减轻信息不对称，缩短消费者的决策周期。另一方面，新氧等互联网平台相对于以百度竞价/线下广告为主的传统营销模式，大幅提升了营销效率，降低了机构的获客成本。垂直类医美平台龙头新氧通过“媒体+社区+电商”的商业模式，打通医美顾客、机构、医师、咨询师、厂商5大市场参与者，助推医美行业发展，目前入驻机构已达余家。

　　相关标的：新氧、潮宏基。

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指数早盘小幅低开，沪市震荡盘整，深市、创业板震荡走高，个股涨跌互半。大盘延续震荡，午后仍然有可能震荡走高。

板块上，煤炭、钢铁、有色等资源板块开盘集体走弱，锂矿股有所回暖，医美概念分歧后一致，是目前市场最强的趋势板块，受消息刺激，以中药为首的医药股集体爆发，此外，数字货币、军工、半导体等题材轮动拉升。整体看，市场缩量下，板块轮动加速，操作难度有所加大。

中药板块掀起涨停潮，吉药控股、新光药业暴涨20%，香雪制药、上海凯宝涨逾10%，另外华森制药、葫芦娃、马应龙等6个也纷纷涨停。

国防军工板块本周以来盘中第二次异动，受行业将处于业绩释放的高景气周期消息影响，今日国防军工板块开盘拉升，N迈信林涨超%，亚光科技涨近20%，天箭科技、新余国科、晨曦航空、炼石航空、中天火箭等股拉升上涨。

医美板块仍逞余威，金发拉比冲击涨停，奥园美谷大涨5%逼近历史高点，哈三联深水翻红。连板龙头目前是4板的宜华健康。趋势龙头由朗姿股份切换到了奥园美谷，该股逻辑上，中国奥园手握亿现金举全公司之力支持奥园美谷转型，想象空间较大。在人均可支配收入增加、大众对医美接受程度提高等多重因素推动下，医美市场蓬勃发展，国内医美进入黄金时期，国产企业发展机遇到来，未来数年将是医美行业发展的黄金时期。

顺周期近3个交易日第2次遭遇重挫，钢铁、煤炭、有色跌幅均超3.5%。昨夜美国公布季调CPI升4.2%，大大超出市场预期。这个数据就是一个导火索，对昨夜市场产生很大影响。受此消息刺激，美股大跌，黄金、铜等大宗商品下跌，美元指数和美十年国债飙升。这些市场反应都共同指向了一个方向，即加息预期。这波周期股行情，始于去年的四季度，基金在去年四季度大幅加仓，但到今年一季度开始减仓，但是在他们减仓的过程中间，部分周期股这一个月来的涨幅也比较大，短线活跃资金开始接管周期股，这使得本身波动就很大的周期性板块波动幅度进一步加剧。

从盘面看，这两日指数在下砸后都显现出了足够的韧性，沪指在震荡箱体的下沿总能发动反击，这也是震荡行情的一大特点。近期的走势与去年7月以后半年左右的横盘有一定的相似性，在经济复苏的背景下，场外资金托住了市场。指数层面并不存在大幅下跌的基础，箱体震荡板块轮动的结构性行情大概率仍能延续。

按照情绪推导，趁着大盘拉垮，上午是一个买点，但是情绪在此会反复，下午还有二次杀跌，但杀跌之后大概率还是买点。